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　　机构指出，制冷剂配额战略的严肃性将捏续，在供给端永恒强照应的布景下，捏续看好制冷剂产物永恒景气度的不竭。

　　中枢逻辑

　　1.2025年制冷剂配额核发情况公示，二代制冷剂践约加快削减，三代制冷剂R32同比增发4.0万吨，R22、R32等品种行业皆集度高；需求端受国补战略刺激、西洋补库、东南亚等新兴区域需求增长等成分影响，海表里空调出产、排产大幅提高。二代制冷剂R22等品种在供给快速裁汰、空调维修市集的支撑下，展望2025年将出现供需缺口；三代制冷剂R32供给虽同比小幅提高，但2024年库存破费殆尽，需求端也呈现快速增长，展望2025年将保捏供需紧均衡。制冷剂配额照应收紧为永恒趋势主张，在此布景下，看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将不竭，价钱永恒仍有较大上行空间；对应二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保捏永恒高盈利水平。

　　2.家电产销两旺刺激制冷剂消费。2024年中国空调产量2.32亿台，同比增长8.13%，以旧换新战略进一步刺激需求增长；印度家用空调渗入率仅10%，售后市集年需R32超6000吨，改日跟着空调渗入率提高展望HFCs需求以10%—15%的CAGR增长。同期，配资平台含氟高分子材料蔓延需求爆发，每吨PVDF破费2吨R142b，中国PVDF产量10.94万吨，同比增长24.22%，新动力诳骗占比超40%。

　　3.2025年国补战略不竭，高基数下空调排产捏续增长。2025年一季度空调内销排产数据捏续高潮，其中1—2月退步出口被迫减量，3月徐徐起量，除季节性备货成分影响，“两新”战略鼓动也有较大促进。此外由于前年国补在淡季初始全面推出，而本年国补惠及全年，展望将有部分前年未被引发的需求在二季度旺季起被催化。出口方面，开年后出口备货需求渐渐走弱；前年底以来，受好意思国提高关税音尘影响，出口备货订单需求前置。此外，新兴市集空调装机率低，展望在大家变温煦经济复苏的催化下，需求增长光显。

　　利好个股：

　　淡薄温雅：永和股份、巨化股份、三好意思股份等。

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