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国元证券股份有限公司马捷近期对中航高科进行盘考并发布了盘考证明《初次隐敝证明：净利润保抓快速增长，复材主业成长可期》，本证明对中航高科给出增抓评级，现时股价为17.64元。
中航高科(600862)
证明重心：
聚焦“航空新材料”和“高端智能装备”，公司事迹保抓快速增长公司接管“集团管控型”经营不断模式，总部是效果升沉统筹策动和成本运作的平台，各业务板块以子公司情势孤苦经营。公司主营业务分为“航空新材料”和“高端智能装备”两大板块，业务范围涵盖航空新材料、高端智能装备、轨谈交通零部件等利用规模，领有航空工业复材、优材百慕、航智装备、万通新材四家全资或控股子公司。2019-2023年公司营业收入年均复合增速为17.90%，归母净利润年均复合增速为16.94%。2023年，公司杀青营业收入47.8亿元，同比增长7.5%；杀青归母净利润10.3亿元，同比增长34.9%。事迹证明好于预期，主要系家具结构变化、降本增效及限度效应影响，2023年单四季度净利润1.87亿元，同比增长98.4%。
航空工业复材是我国航空规模独一专科从事复材研发工程化的单元子公司航空工业复材主要家具为航空复合材料原材料、民用航空结构件和舛误零组件，面向国内航空商场和非航空商场规模。行为我国航空规模独逐一家专科从事复合材料研发工程化的单元，承担了航空工业集团绝大无数在研在产航空装备的复合材料原材料及中间材料的分娩与委派；承担了AG600、C929系列等多项型号研制及攻关任务，冲破了多项舛误制造本领，保证了各型号转阶段等贫困里程碑节点。2023年，航空工业复材抓续优化预浸料分娩不断，深度挖潜、增线扩能，全面完成年度分娩任务，委派实时率跳跃97%，全年营收45.15亿元，同比增长6.01%，净利润10.88亿元，同比增长30.20%，杀青了主要经营方针质的有用擢升和量的合理增长。
优材百慕是国内最大的民航飞机用钢制刹车盘副供应商
子公司优材百慕主要家具为民航飞机用航空器材、轨谈车辆制动家具、非航防务用复合材料成品、特种车辆制动家具。优材百慕是国内最大的民航飞机用钢制刹车盘副供应商，抓续鼓舞民航飞机刹车盘副的国产化替代和高速列车刹车组件的利用践诺。把柄海外航协IATA的预测，2023年众人航空业的总收入将达到8，960亿好意思元，杀青9.7%的年增长。跟着中国经济的进一步复苏，客用和货运的营业航班将会抓续增多，2024年后航空业的韧性将进一步体现，行业复苏势头将进一步加强。2023年优材百慕遵循擢升产能，积极开拓商场，海外商场订单大幅增长，全年杀青营收1.54亿元，同比增长95.76%；杀青净利润1374.29万元，同比增长2861.83%。成本运作方面，在2022年完成优材百慕第一阶段增资扩股基础上，络续完善有操办推动第二阶段关联产业投资者引进责任，促进优材百慕作念强作念优作念大。
强化航空复材研发改换，计谋布局低空经济翱游器
公司加大自主改换科技干与，推动新材料及高端装备业务研发，2023年研发干与1.81亿元，央求受理专利46项，获授权专利26项，限度2023年底有用专利271项。航空工业复材完成C929前机身上壁板试分娩考据（PPV）壁板研制；完成商用航空发动机复材舛误零组件的研制和委派；冲破国产高性能碳纤维预浸料制备舛误本领，完成新式碳纤维预浸料的初次委派。大飞机、低空翱游器等计谋新兴产业是公司将来业务布局的贫困看法，公司已为低空电动翱游器头部企业提供复合材料原材料家具。
公司毛利率与净利率增长显赫，时辰用度率小幅擢升
2023年公司毛利率为36.75%，联美优配同比增多5.81pct；净利率为21.71%，同比增多4.45pct。2023年公司时辰用度率为11.18%，同比增多1.02pct。其中，销售用度0.32亿元，同比增多13.78%，销售用度率为0.67%，同比增多0.04pct，主要系东谈主工成本、商场践诺费及差旅费等增多。不断用度3.55亿元，同比增多25.12%，不断用度率为7.44%，同比增多1.05pct，主要系东谈主工成本、修理费及首批（台套）家具保障费等增多。研发用度1.76亿元，同比增多7.46%，研发用度率为3.67%，与2022年抓平，公司研发用度增多主要系航空新材料研发干与增多。
多个产能建造名目进展顺利，助力公司销售限度延迟
航空预浸料方面，公司在北京顺义航空产业园区新建1座预浸料分娩厂房和1座物料储存配送中心，名目操办总投资43180万元，2023年完成投资额13299万元，累计完成投资额27267万元。现在已完成地基处理和地下基础部分建造，名目工程建造部分基本完成，并已完成贫困开采采购及公约坚韧，展望2024年可干与使用。炭材料成品方面，公司为餍足航空、航天及防务规模炭材料成品的商场需求，提高家具性量，扩各人具产能，优材百慕建造一条炭材料成品分娩线，操办总投资6800万元，2023年内完成投资额3603万元，已完成主要工艺开采采购、装配调试并投产试开动。此外，为餍足民机复合材料需要，公司开展航空工业复材5号厂房铺丝间纠正建造名目，2023年名目已完成完竣决算干与使用，名目试验投资总和为2905万元。
投资提议与盈利预测
跟着众人航空业的无间复苏，航空工业复合材料的需求将加快开释，保抓快速增长的态势。公司行为我国航空复合材料本领和产业的先驱，接管了航空工业多年蕴蓄的航空复合材料原材料分娩本领，有望深度受益行业发展。咱们展望2024-2026年，公司归母净利润差异为：12.03、15.40和17.11亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益差异为：0.86、1.11和1.23元/股，按照最新股价测算，对应PE估值差异为20.66、16.15和14.54倍，赐与公司“增抓”的投资评级。
风险请示
原材料价钱波动风险、产能投资名目进展不足预期风险、行业竞争加重风险。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，长江证券王贺嘉盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值高达88.45%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.21亿，把柄现价换算的预测PE为22.05。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增抓评级3家；昔日90天内机构看法均价为26.2。