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（原标题：阿布扎比投资局或陆续太盟投资好意思元基金份额 中东成本参与国内PE基金份额转让怎样落地）
21世纪经济报谈记者 陈植 上海报谈
面对好意思元基金到期清理压力，越来越多大型好意思元基金驱动寻求中东成本接盘。
有媒体报谈，近日太盟投资集团（PAG）正在为我方前些年缔造的好意思元基金寻找“陆续者”。现在，中东国度主权金钱基金——阿布扎比投资局（Abu Dhabi Investment Authority，ADIA）可能会借机以扣头价钱，从PAG好意思元基金LP手里购买行将到期的基金份额。
“对大型好意思元基金而言，中东成本一直是理思的陆续者。”一位国内大型PE机构正经东谈主合计。究其原因，一是大型好意思元基金的基金规模相对较大，且基金到期未退出的容貌金额可能动辄进步10亿好意思元，实在需要大资金方才能陆续；二是中东成本对大型PE基金所投资的优质容貌投资组合也有着较高的陆续投资趣味趣味；三是在西洋高利率环境与经济增速松开压力加大的共振下，西洋大型LP陆续能力正在松开，反而给中东成本创造雅致的契机。
“此外，受中好意思关系波动影响，西洋大型LP机构对陆续投资中国的好意思元基金份额意愿有所裁汰，比拟而言，中东成本也莫得这项费神。”他分析说。
记者获悉，PAG旗下好意思元基金若要寻求阿布扎比投资局“陆续”，绝非易事——阿比扎比投资局除了全面检会PAG好意思元基金所投资项臆想成长性、财务情景与翌日容貌退出奏遵循，还需搭建更合适的往来架构并开展订价接洽。
一位PAG投资方曾对媒体默示，PAG但愿能促成上述往来，因为有了“陆续者”，他们也能劝服其他好意思元基金LP保握对中国商场的长期投资。
关联词，这项往来能否最终奏效，很猛进程取决于PAG好意思元基金的投资容貌成色。若这些投资容貌广博具有雅致的退出远景与事迹成长可握续性，PAG致使可能收尾溢价往来退出，反之PAG则可能需要付出较大的扣头才能促成往来。
需要留心的是，若中东成本能奏效陆续PAG好意思元基金份额，无形间给国内好意思元基金份额转让带来新的操作方法。
“受前些年IPO商场不景气影响，不少投资中国的好意思元基金都存在容貌退出难与到期清理压力，现在好意思元基金治理东谈主(GP)只可勤恳劝服出资东谈主（LP）延迟基金存续期限，但这彰着会影响LP对好意思元基金的后续投资意愿。”一位好意思元基金东谈主士直言。若中东基金能陆续好意思元基金到期份额，无形间治理了基金到期清理繁难，有助于爱戴好意思元基金GP与LP之间的关系。
国内好意思元基金到期清理的新选拔贵寓裸露，太盟投资集团（PAG）现在治理约550亿好意思元的资产，主要参与私募信贷、私募股权投资与不动产领域投资。
PAG的出资东谈主，也囊括大师大型养老基金、大学基金、FOF机构与主权金钱基金等。
关联词，受连年IPO 商场不景气等要素影响，无论是PAG，依然其他大型PE机构均碰到容貌退出难，导致基金到期清理压力加大。
这也促成PAG与阿布扎比投资局接洽陆续好意思元基金到期份额。
记者获悉，往往情况下，当基金到期仍未收尾悉数容貌退出时，基金治理东谈主有三种处理方法，一是将未退出的容貌股权按不同LP的不同投资比例，奏凯分派给LP，二是寻找陆续者买入基金到期份额，收尾基金到期现款分派；三是与LP接洽延迟基金存续期限，给悉数容貌退出提供更长的本事。
现在，PAG接管了第二种方法，似乎标明其好意思元基金LP可能基于国际地缘政事风险等要素，不思再连续握有容貌股权或延迟基金期限。
“导致PAG好意思元基金LP作念出这项决策的另一个要素，是刻下好意思元基准利率较高，他们拿走资金即便存入银行也能得回年化5%的利息收入。”上述好意思元基金东谈主士分析说。
在他看来，阿布扎比投资局看成主权金钱基金，以往PE投资金额动辄至少数亿好意思元，如今它参与PAG好意思元基金陆续斟酌，标后光者这次需陆续的好意思元基金份额相配大。
“事实上，这笔往来能否落地，联美优配也存在诸多变数。”这位好意思元基金东谈主士合计。最初，尽管PAG基金会提供详备的容貌投资情景与财务数据材料，但阿布扎比投资局仍会寻找专科机构进行好意思元基金悉数投资项臆想尽责探听与资产估值评估，这个责任很可能耗时较长，影响到最终的基金份额转让陆续往来；其次，阿布扎比投资局还需评估基金份额转让所濒临的潜在法律法例风险，比如基金份额对应的某些企业股权往来是否安妥国际监管端正等，终末，阿布扎比投资局与PAG围绕基金份额转让的价钱斟酌，能否达成齐大郁勃的后果，也有着诸多不确信性。
在业内东谈主士看来，在国际PE基金份额转让商场，估值斟酌的难度偶然很大，因为商场已变成一整套完善的PE基金份额转让估值订价体系，两边可能在此基础上作念一些“还价还价”，大致就能达成共鸣。比拟而言，怎样设定大型好意思元基金份额转让的往来架构，大致难度不小，因为这波及到往来架构能否妥善治理一些企业股权往来的监管审批问题、基金份额转让所带来的税务策画问题、以及份额往来与资金支付的便利性问题等。
记者获悉，不少国内好意思元基金治理团队都在密切柔顺这笔基金份额转让往来最新推崇，因为这大问候味着中东成本参与国内好意思元基金份额转让往来“潮起”，给国内好意思元基金到期清理带来新的“治理决策”。
中东成本参与东谈主民币基金份额转让“憧憬”记者还了解到，跟着中东成今日益加码中国商场股权投资，越来越多PE基金还守望中东成本能参与东谈主民币基金的份额转让，给国内东谈主民币基金份额转让注入新的资金“流水”。
关联词，这意味着关系部门需提供更横蛮的境外资金兑换收支参与东谈主民币基金份额转让往来的配套轨制。
“现在，不少国内东谈主民币基金治理团队但愿及格境外有限结伙东谈主境内投资（QFLP）轨制能提供相应的操作便利。”一位国内东谈主民币基金正经东谈主告诉记者。此前，关系部门出台步调，将深化推论及格境外有限结伙东谈主境内投资（QFLP）试点。
因此，不少东谈主民币基金治理团队一方面但愿QFLP轨制能进一步扩大及格境外有限结伙东谈主试点范围，比如允许中东成本以LP身份获取QFLP试点资金，另一方面扩宽QFLP基金的投资规模，包括获准参与境内东谈主民币基金投资或东谈主民币基金份额转让往来。
“此前，个别场合政府已允许个别QFLP试点基金在资金结汇东谈主民币后，可参与东谈主民币基金投资或份额转让，但这只是是针对特定的往来容貌，属于个案操作。”一位老到QFLP经由的讼师告诉记者，因此不少东谈主民币基金但愿QFLP试点能透顶放开这项投资规模，允许中东成本等国外LP自主决策，参与更多东谈主民币基金的份额转让。
在他看来，一进取述QFLP投资规模放宽，国内东谈主民币基金的信息暴露与筹画情景表纵情需进一步与国际商场接轨，其中包括基金投资决策的透明度需大幅进步、投资容貌财务信息无缺度需增强，投资容貌估值体系需引入更多国际标准，基金ESG暴露进程也需引入国际标准准则等。
此外，中东成本借谈QFLP试水东谈主民币基金份额转让，也需要一个从了解到现实摸索的过程。尤其是现在绝大大都中东成本仍不了解QFLP国法，且不澄澈QFLP试点轨制能否适合基金份额陆续后的容貌退出操作。
记者获悉，往往在陆续PE基金份额后，不少投资机构仍需要3-5年本事才能完成基金悉数投资项臆想退出，且不同项臆想退出金额与退出本事不一，令关系的资金兑换出境陈说操作可能濒临不相同的监管环境。这都需要关系部门针对QFLP试点参与东谈主民币基金份额转让投资，提供相适合的便利化操作环境。
“现在，不少东谈主民币基金治理团队期待中东成本能更猛进程参与境内好意思元基金与东谈主民币基金份额转让，因为这不但给国内PE商场份额转让注入新的活力，也很猛进程缓解繁密国内创投契构的基金到期清理压力，进步了股权投资商场的沉稳性。”这位讼师直言。